兆驰*份电视代工表现承压led产业多元化成新增长极

2022-05-14 16:15:01 文章来源:网络

兆驰**份电视代工表现承压,LED产业多元化成为新增长极,维持买入公司4月28日披露21年报及22年一季报,全年实现营收225.38亿元,同比+11.7%,归母净利3.33亿元,同比-81.1%,由于恒大相关应收减值,大幅低于我们预期(22.52亿元),1Q22营收/归母净利分别同比-28.7%/-25.9%。公司LED业务景气度较高,但是4Q21以来,面板价格及电视需求回落,导致多媒体业务承压,基于此我们引入24年预测,并调整22-23年预测,预计22-24年EPS为0.34、0.41、0.43元(22-23年前值为0.59、0.68元),截至2022/4/28,Wind可比公司2022年平均PE为12x,电视代工虽面临高基数及面板价格波动影响,但LED产业需求动能较为充足,且公司产能爬坡放量,部分对冲代工业务的影响,给予公司2022年12xPE估值,对应目标价4.08元(前值6.50元),维持“买入”评级。

电视ODM业务持续面临压力

21年公司多媒体业务**同比+9.95%,但4Q21以来景气度有所回落,受到电视代工业务量价齐降影响。一方面,根据洛图Runto数据,2021年公司电视ODM全球出货量排名第二,出货量达到1060万台,但由于高基数,同比下滑15%;另一方面,电视液晶面板价格自8月开始回落,公司虽专注大尺寸电视代工,但面板价格急降,带动出货价格下滑。

LED业景气度仍高,公司继续布局蓝绿芯片与MiniLED封装公司LED产业链业务继续规模化成长,21年全年同比+24.17%,且仍维持高景气度,部分对冲了电视代工业务波动。公司仍把握景气优势,LED芯片业务继续扩大蓝绿光芯片产能,年底有望翻倍至110万片4寸片/月,红黄光芯片稳步推进,LED封装业务上,依托传统业务,拓展MiniLED客户。

4Q21/1Q22毛利率明显波动

供应链受到疫情扰动,公司整体毛利率明显波动,4Q21公司毛利率为26.30%,同比+9.07pct,1Q22为14.15%,同比-1.04pct,但受益于LED业务的规模化效应与**占比提升,21年毛利率同比+0.59pct。

打造LED业务一体化能力,不断发掘业务增值环节21年虽由于恒大相关应收款项计提**减值超过18亿元,大幅影响利润,但过去几年公司通过积极布局LED业务,目前已经成为新的增长极,我们仍看好公司继续深挖LED业务一体化、把握更多产业链增值环节。

01时间控制

晨会的时间要控制在20分钟左右,**多不要超过30分钟。时间长了,会影响员工正常的工作时间。

所以时间到了,要及时提醒,不要把这个会开得漫无边际。

02先列队再开晨会

开晨会之前,要先整理好团队的站姿,否则员工开会的时候,就容易**力不集中,这都是不职业化的表现。

比如李嘉诚的公司,在开会的时候,每个人都坐得非常端正,不会把身体靠在椅背上。

另外,主持人还要检查大家的着装,这也是非常好的文化建设机制。

03主持人要轮流制

晨会要轮流主持,让员工都可以得到锻炼。

员工在主持之前,要做好充分的准备,提前播放音乐,熟练晨会流程,抽查员工的企业文化。

很多成长型公司的企业文化都流于形式,员工记不到脑子里面去,更不会去行动。所以要通过晨会抽查,员工是否知道公司的使命愿景,今年的战略目标,以及公司的核心价值观。通过抽查,保证所有员工都能记住企业文化

04只谈结果,不要理由

在晨会上,员工快速报告工作节点,时间尽可能控制在1~2分钟之内。结果导向就是要站在结果的角度去思考问题。

以完成结果为**,没有理由,没有借口。

05简明扼要,不讨论细节如果涉及到需要沟通细节、协调解决的问题,就让涉及到这个问题的员工另外开会对接。晨会是聚焦于结果的反馈,而不是解决讨论什么问题。

06重在激励,不在批评

晨会是一个激励员工、鼓舞士气的**,通过晨会,及时表扬昨天表现优秀的员工,让员工从早上开始就充满正能量。

切记不要在晨会上批评员工,哪怕要批评,也只能私下里,以鼓励**的,以爱的入口的方式去激励员工。以这种激励的方式来达到批评教育的目的。

总之,晨会是一个文化的**,目标结果管控的**,有了坚持开晨会的习惯,你会发现整个公司的员工都有了紧迫感,做事也能高效执行。

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