盈峰环境2021年营收同比下降17.57%,毛利率下滑明显

2022-05-14 13:02:42 文章来源:网络

盈峰环境2021年实现营业**118.14亿元,同比下降17.57%,归母净利润7.28亿元,同比下降47.46%。其中Q4实现营业**41.52亿元,同比下降14.88%,归母净利润1.68亿元,同比下降65.66%。2022Q1实现营业**28.23亿元,同比增长3.11%,归母净利润1.41亿元,同比下降6.77%。 事件** 疫情影响叠加**政支付压力,**同比有所下降。公司已成功剥离电磁线资产,2021年3月中旬已完成过户出表,业务聚焦于环卫业务。分业务来看:环卫装备业务营业**62.1亿元,同比下降25.65%,主要原因在于:1)2021年是“十四五”规划的开局之年,各地政府正在加快制定新时期的发展路线,密集出台各项政策,部分环卫项目将延迟推出;2)散发**疫情反复,地方政府**政支出压力增加,环卫装备购方面出现了放缓迹象;3)行业竞争有所加剧。根据车辆上险数据统计,2021年公司环卫装备总销售数量16,521台,销售额仍位列行业**。环卫服务业务营业**30.3亿元,同比增长53.66%,主要是新增订单贡献**,2021年公司新签约环卫服务项目共计75个,项目遍布全国25个省份,新增合同总额84.35亿元,新增年化合同额12.28亿元,市场排名第二名。 毛利率下滑明显,研发费用持续提升。毛利率来看,2021年环卫装备毛利率为23.74%,同比下降3.49pct,主要原因在于大宗原料**价、行业竞争加剧,预计毛利率2022年仍难有显著好转。环卫服务毛利率16.82%,同比下降6.04pct,主要在于2021Q2起环卫服务增值税减免政策取消所致,预计服务业务随着项目逐渐成熟,毛利率仍有提升空间。 费用率来看,2021年期间费用率为13.93%,同比提升2.36pct,其中管理及研发费用率提升1.66pct至7.18%,公司全年投入研发费用2.90亿元(其中费用化2.62亿元),同比增长9.77%,加大技术创新和产品研发力度。此外,销售费用率提升0.66pct至6.25%,**务费用率基本维持稳定,略微提升0.04pct。 现金流保持健康,商誉减值对业绩有所影响。公司2021年经营活动现金流净额为8.09亿元,同比下滑明显,但收现比、净现比分别为101%、105%,持续保持健康状态,主要是环卫服务**占比提升,该业务属于民生刚**需求,政府**政支付较为及时,预计未来环卫服务业务**占比仍将持续提升。此外,公司2021年计提资产减值损失2.31亿元,对**利润有所拖累(2020年损失0.82亿元),其中主要是公司基于谨慎**原则,对收购中联环境形成的商誉及其资产组共计提商誉减值1.87亿元。 期待环卫服务持续推进及新能源环卫装备放量增长带动业绩提升。截至2021年末,盈峰环境运营的环卫服务项目共计179个,存量市场年化合同额40.68亿元,待执行合同总额达382.73亿元。随着碳达峰的推进,未来**政支出或向环保类方向倾斜,新能源环卫车销量的提升也将带动公司业绩提升。预计2022-2024年归母净利润分别为10.2、12.4和15.2亿元,对应PE14x、11x和9x,维持“增持”评级。

今年以来,A**市场表现疲弱,在剧烈调整下,头部量化私募也扛不住了。据渠道人士消息,百亿私募灵均投资管理的部分产品跌破预警线。

对此,灵均投资解释称,相关产品截至4月14日单位托管净值确实低于预警线0.85元,但相关产品累计净值为1.01至1.02(运作期间产品有分红),产品累计净值仍然高于1。

灵均投资表示,“公司接受批评,将改进产品设计,加快投研迭代,做好长期业绩,与投资人、渠道客户共进退。”

百亿量化私募部分产品跌破预警线

灵均投资:接受批评

第三方**数据显示,截至4月18日,灵均投资旗下的一只量化对冲增强产品单位净值不足0.85元,低于预警线。与此同时,还有多只去年成立的基金产品净值跌至0.75元左右,今年以来已经跌超19%。

对此,灵均投资坦言,相关产品截至4月14日单位托管净值确实低于预警线0.85元,但相关产品累计净值为1.01至1.02(运作期间产品有分红),产品累计净值仍然高于1。

灵均投资解释称,“今年以来的权益市场波动较大,同期市场沪深300指数下跌15.16%,中证500指数下跌16.75%,中证1000指数下跌20.61%,但灵均相关产品回撤幅度为9.66%,仍实现了灵活对冲的功能。”

整体来看,灵均投资今年的业绩表现相对一般,多只指增产品的年内**在-11%左右。

“公司接受批评,将改进产品设计,做到与投资人、渠道客户共进退。”灵均表示,从去年四季度起,已经在根据市场情况提前调整募集节奏、并持续迭代策略,把改变主动做在了前面,并不是被动应对。现阶段,公司会严格按照产品合同约定执行相关投资操作,一定不忘初心,加快投研迭代,做好长期业绩。

私募呼吁调降产品预警止损线

多家量化私募发声

当市场出现极端情况,部分基金产品因为预警线和止损线的设定可能会导致被动降仓。记者向渠道人士了解到,近期由于市场波动较大,有多家百亿私募主动与渠道和投资者协商调降产品预警线、止损线,其中不乏量化私募。

沪上某百亿私募市场人士表示,“因为前几年没有那么大的回撤,所以很多产品都还是设置了预警止损线,但没想到今年一下子回撤那么大。据我了解,有百亿量化机构也在协商调降预警止损线,因为他们之前定得太高了。”

九坤投资表示,预警线和止损线的设定,一般会由投资人能承担风险的预期和管理人对基金投资下行风险的先验判断来决定,不过无论怎么设置都属于双方约定,不适合对此预设太多的限制。

比如量化指数增强产品以较小的跟踪误差长期跑赢对应指数为目标,一般会规定要求满仓运作,也有投资者会当做指数基金的替代选择满足资产配置需求,所以我们会认为不适合预警线和平仓线,这也得到了投资者的认可。

“我们其实一直都明确反对量化多头产品设置预警线和止损线。”明汯投资也说道:“如果非设不可的话,我们一般建议0.65(止损线)/0.7(预警线)——对此我们**是有评估的,比如从明汯量化多头策略本身看,历史**大回撤还未突破30%,除非十年难一遇的市场极端情况,一般不太会去触碰到0.65/0.7。”

对于未来发展趋势,明汯投资认为,随着与渠道合作的不断深入,不设预警线、止损线类型产品占比会越来越高,由此形成正循环。“我们认为不能完全迎合客户,要做难而正确的事情。”

除了量化机构外,不少主观多头的私募机构也有所行动。雪球副总裁夏凡告诉记者,近期确实有部分私募同代销机构协商下调产品的预警、止损线,雪球基金也收到并处理了几家私募基金管理人协商下调预警止损线的请求。

夏凡分析称,此次多家私募下调预警、止损位的主要原因是近期A**市场的下跌造成权益类私募基金的净值大幅回调,去年发行的众多新产品中,净值回撤较大的已经接近预警、止损线。

不过据了解,也有一家机构在下调止损线之后却再次跌破,由于不想产品清仓,再次跟大家沟通二次下调,给部分客户临开赎回。

对此,格上旗下金樟投资研究员谢诗琦强调,管理人还是需要做好压力测试和流动**测试,提前调控仓位,谨慎对待下调预警止损线等行为。

量化私募业绩表现分化

从今年基金发行数量来看,去年表现抢眼的量化私募光环不再。私募排排网数据显示,在2021年一季度,宁波幻方量化、灵均投资、九坤投资这三家百亿量化私募的备案基金数量分别为132只、94只、66只,一度成为“私募备案王”。

但今年一季度,这三家的备案数量却急剧降温。九坤投资与灵均投资仅发行了3只、2只新基金,而幻方量化的新基金备案也在去年10月份戛然而止。幻方自去年下半年开始陆续通过封盘,免赎回费来控制规模,今年也并未发行新基。

而新发基金骤降这一现象的背后,或与业绩直接相关。去年9月份,不少****多头量化私募业绩遭遇回调,业绩并未得到修复之时再度经历了年内市场的大幅波动,所以一季度业绩表现不佳。数据显示,今年来纳入统计的28家百亿量化私募整体**为-3.83%,其中仅5家实现正**,占比为17.86%。

分不同策略来看,在开年市场出现较大回撤的背景下,量化选**、指数增强策略的业绩面临一定压力。但是市场中**、CTA这些与****市场相关**不大的投资策略在今年以来的投资**上表现稳健。夏凡表示,随着A**市场回升,量化私募产品的阶段**业绩或将迎来普遍反弹。

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